【now.com財經】《Follow Up 》今日文稿稍長，閱讀需多一點耐性。國際資源(01051)（市值37.8億元）原是金礦公司，2016年出售礦場套現近百億元後，變成現金爆棚公司，新聞少受關注，見報率極低。
117億元是什麼概念？當然不是一個小數目，幾乎是新世界發展(00017)的市值（120億元）。國際資源就擁有淨現金及等價物約117億元，以下是去年底現金狀況：
• 1年期以下存款：61.3億元；
• 1年期以上存款：11.7億元；
• 1年期以下金融資產及票據：6.2億元；
• 1年期以上金融資產及債劵：38億元。
由2018年中至2023年初，本欄不下15次薦買這隻不起眼的股票。最後一次薦買在2023年1月26日（兔年第一個交易日，新年紅盤日），薦前2.38元，其時PB僅0.09倍，每股淨現金＝股價6.7倍（或股價=現金值15% ），設目標升幅240%。
國際資源上周五(30日)收8.39元，較前年1月薦前高出253％（同期期恒指只升6%），達標。現時情況是：市值38億元、PB仍不過0.31倍、現金值=公司市值3.1倍（或股價=現金值32% ）。
國際資源發行股數4.508億股，兩個基金(Ortiz Espinosa Elvin Alan 的Sprout Wings Ltd 持28.38%，19 Growth Fund持18.14 %)合共持46.52 ％，兩基金以外街貨2.411億股。以前交投非常疏落，現在不再冷，過去3個月總成交4,702萬股(街貨的20%)，較對上三個月的1,191萬股大增2.9倍；現時交投，街貨1.2年即換手一次，其實遠遠高過滙豐控股(00005)（大股東以外街貨，每3年換手一次）。
國際資源現價8.36元，新設目標11 元，現價計潛在升幅32%。達標計，PB仍不過0.40倍、現金值=公司市值2.3倍(或股價只=現金值43%)。
國際資源飆升兩倍後，尋找下一隻或有同樣升幅的股份，可能就是高陽科技(00818)(市值11.7億元)。
高陽手上淨現金約72億元，相等於公司市值的6.1倍(或股價只=現金值16%)、PB低至0.16倍，有國際資源兩年前飆前影子。
高陽業務是提供支付及數字化服務、金融科技解決方案等，持有百富環球(00327)(市值51億元)的34.28%。高陽持百富值17.5億元，已相等於高陽本身市值的1.5倍。
一，高陽在2010年12月分拆百富上市，2010年歷史高價6.04元，現價0.42元，跌剩7%。過去5年高低3.25元/0.285元，現價較高位低達87%，較低位只高出47%。
二，2024財年(12月年結)，開發及銷售電子支付產品(EFT- POS)的百富，營收60.44億元(北美業務佔比只8 %)，跌19%；純利7.13億元，跌38%；全年每股派息0.49元，反增11%。現價4.78元，往績PE 7.2倍、PB 0.67倍，高息10.3厘。百富持淨現金33億元，相等於公司市值的65%，財政寬裕，採較高派息率(73%)不成問題。彭博綜合券商預測，百富今年盈利微升5%，PE畧降至6.8倍。
PE 僅3.2倍
三，高陽2024財年營收23.4億元(百富是聯營公司，其營收不綜合在高陽營收中)，跌14%；純利1.58億元，大跌66%。盈利大跌是因為撤回分拆一家公司(北訊恒達)上市建議，撥減值準備1.41億元。
2024財年上半年，因撥備1.41億元，致盈利僅得340萬元。今年上半年，因無同類撥備，預測可賺1.7億元，按年由低基數狂升49倍。根據過去發盈喜 / 盈警習慣，估計中績盈喜將於本月28日前後發出。
高陽2025全年盈利預測3.6億元(EPS 0.13元)，大增128%，預測PE 僅3.2倍，遠低於過去7年平均的6.7倍。
現金值=公司市值6.1倍
四，去年底，高陽手上淨現金及等價物高達60.3億元，計入按比例應佔百富的現金11.3億元，共71.6億元，每股淨現金2.58元，相等於股價高達6.1倍（或股價=現金值僅16% ）。
PB僅0.16倍
五，年底，高陽每股NAV2.57元，現價的PB低至0.16倍，遠低於過去7年平均的0.47倍。以下是高陽近年股價與PB波幅：
• 2025年（至今）：股價高低中位數0.37元，PB平均0.14倍；
• 2024年：股價高低中位數0.44元，PB平均0.17倍；
• 2023年：股價高低中位數0.8元， PB平均0.3倍；
• 2022年：股價高低中位數0.93元，PB平均0.4倍；
• 2021年：股價高低中位數2.1元，PB平均0.97倍；
• 2020年：股價高低中位數1.04元，PB平均0.62倍；
• 2019年：股價高低中位數1.29元，PB平均0.78倍。
高陽現價0.42元，目標升200%，見1.26元。達標計，PB仍只是0.48倍、手上現金值=公司市值2倍（或股價只相等於現金值50% ）。
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