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    資料報價延遲十五分鐘

    【輪證通識】看淡美股走勢 認沽證熊證之間如何取捨

    【輪證】 2022/10/18 10:23

    【now.com財經】美國上周公布的PPI及CPI均高於預期,及後據CME利率期貨顯示,市場對本年度剩下的兩次議息會議的加息預期升溫。美股上周走勢波動,納斯達克指數上周初曾創近兩年的低位,其後出現反彈又急速回落。

    指數波動吸引投資者部署相關衍生產品,特別是淡倉產品。現時市場除了美股認股證之外,亦有牛熊證選擇,究竟兩者操作上有什麼不分別?美股牛熊證跟港股相關牛熊證有什麼分別?部署時要注意什麼?

    剩餘價值可能會更低

    了解一種投資產品,首先要了解其風險,而牛熊證最大風險就是收回風險,美股牛熊證同樣有收回風險,在產品收回後,計算剩餘價值方法就特別值得注意。

    美股及港股相關牛熊證都是以產品收回後兩個交易時段相關資產的走勢,取其最高(牛證)或最低(熊證)價計算剩餘價值,值得注意的地方是港股是有中午休市而美股沒有,所以在計剩餘價值時美股牛熊證是計兩天的相關資產走勢,而非港股牛熊證的般前後只計兩個半日(即約為一整天),計算時間長了,剩餘價值變少的機會就會上升,這直接影響美股牛熊證的風險。

    觸發收回事件

    另外,美股指數牛熊證在觸發收回事件時是以指數現貨價格計算,所以只會在香港時間晚上觸發,觸發後下一日就再不能交易。而美股指數期貨(美期)在香港交易時間仍然可以買賣,亦會影響美股指數牛熊證走勢(這點與美股指數認股證一樣),如美期跌低於牛證收回價,相關牛證是並不會被收回(這點與港股指數牛熊證一樣,因為觸發收回事件是計指數現價),並繼續買賣,這情況有可能持續香港交易時間整天發生,到晚上產品才被收回,那牛熊證投資者豈不是可藉機沽貨,事實或非如此,因為發行商這時候可能將產品大機會被收回因素計算在牛熊證價值上,這時候牛熊證的價值可能很低,如低於1仙就可能無法報價,持有者亦未必「走得到」。

    了解產品特性 選擇更適合市況產品

    先評估了牛熊證的風險,再利用牛熊證的特性去部署,牛熊證的對沖值接近1,相對認股證有較少影響價格走勢的因素,投資者可根據自身策略選擇不同收回區域的產品。但現時影響指數走勢的不明朗因素較多,指數有較大機會單日出現較大波動,就如上周四(13日)道瓊斯工業平均指數單日就有逾1,500點波動,收回風險上升,而氣氛偏淡投資者亦傾向於指數反彈時造淡,現市況認沽證或是較熊證為佳的選擇。

    由於當指數下跌時,引伸波幅一般會上升,利用認沽證部署有機會同時賺價又賺Vol,達至雙贏效果;反觀熊證收回風險較高,風險及潛在回報有點不平衡。

    投資者如希望部署美股指數認股證,可留意以下產品。

    相關產品條款:

    淡倉

    納指高盛沽(10436),行使價8,880點,2022年12月16日到期,實際槓桿約9.9倍

    納指高盛沽(10495),行使價9,468點,2022年12月16日到期,實際槓桿約9.7倍

    道指高盛沽(10488),行使價24,968點,2022年12月16日到期,實際槓桿約13倍

    好倉

    納指高盛購(10645),行使價11,850點,2023年3月17日到期,實際槓桿約6.9倍

    道指高盛購(10644),行使價31,900點,2023年3月17日到期,實際槓桿約9.5倍

    註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站

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