【期指偉論】港股仍有反覆向下尋底風險

【now.com財經】美國矽谷銀行(SVB)倒閉，加上瑞信(Credit Suisse)出現財務危機，港股上周日升日跌，恒指上周四(3月16日)最低跌至19,109點。正當第一共和銀行(First Republic Bank)同樣面對倒閉危機，美國11間銀行聯手向第一共和銀行存入巨款，瑞信的流動性風險也似有緩解跡象，港股在上周五(17日)回升至大約19,500點水平。

正當市場好像已消化銀行爆煲消息，內地亦在上周五(17日)收市後宣布降準0.25%，瑞銀(UBS)在瑞士政府支持下亦願意收購陷入財務危機的瑞信(Credit Suisse)，但港股本周一(20日)卻反高潮急跌，並且向下插穿上周四19,109點低位，低見18,829點，國際金融股重挫，主因是投資者對銀行業的信心開始產生動搖。

瑞銀臨危受命收購瑞信本是好消息，但同時瑞士監管機構把瑞信總值160億瑞士法郎的額外一級資本(Additional Tier 1，簡稱AT1)債券「全部撇帳」(Complete write-down)， 簡單講即是變成「廢紙」。雖然，相關投資者應該明白這類次級債券伴隨著較高風險，但賠償的次序出奇地比股票更後， 讓債券投資者信心大挫，觸發多間銀行發行的永續債於本周一(20日)受壓，再拖低國際金融股表現並進一步影響市場投資氣氛。

聯儲局聯同歐洲央行及英倫銀行等合共六間全球主要央行，聯手增加向金融體系提供流動性暫時舒緩市場對銀行業的信心危機，市場恐慌情緒緩和，美國債息回升，港股於本周二(21日)開始反彈，到周二晚(21日)美國財長耶倫更出面表示如果再有中小型銀行出現擠提，在必要時會再作出干預，港股昨日(22日)曾回升逾500點，高見19,775點，迫近250天牛熊分界線。

昨晚(22日)聯儲局一如市場預期加息0.25厘，市場預期美國加息接近尾聲帶動道瓊斯工業平均指數一度反彈逾200點，但收市前美國財長耶倫表示當局暫無意擴大聯邦存款保險範圍和額度，拖累美股轉升為急挫逾500點。
筆者認為，未來可能有更多美國聯儲局暴力加息的後遺症出現，投資者目前仍然需謹慎行事，技術上恒指未確認向上升穿250天線(目前大約19,850點)前，港股仍有反覆向下尋底風險。

近期港股經常穿底後回升、破頂後回落，策略上傾向把握這次港股反彈機會，小注Long Put 即月價外600點恒指期權對沖倉位，並在升穿3月9日期指陰燭頂位20,182點解除對沖，目前可考慮對沖整體倉位的同時Short Put 防守力相對較強的下月等價油股。預期恒指大約18,500點以下再跌空間較少，可考慮等待機會到時再分注Short Put 下月等價科技類板塊接貨。