【now.com財經】過去一周，恒指升8.7%，復星醫藥(02196)飆升25.6%，國藥控股(01099)（H股市值206億元，H+內資總市值479億元）反跌0.4%。國藥是復藥間接旗下公司，追落後。
一，國藥實際屬央企背景，央企擁絕對控制權。
國藥內資股17.79億股，88.35%（15.72億股）由非上市的「國藥產業」持有，而國藥產業的51%由 「國藥集團」（隸屬國務院）持有，在港掛牌的復藥則佔國藥產業其餘的49%。由此計算，央企國藥集團實益佔在港掛牌國藥內資股45.06％，而復藥則實益佔國藥內資股43.29%，或實益佔國藥總股數（H+內資股）23.19%。復藥的盈利，有高達38%來自國藥。
市盈率5.3倍 市賬率0.54倍 業內最低
二，2022財年（12月年結）首三季，國藥營收4,064億元人民幣，按年上升7%，純利58.57億元人民幣（每股盈利1.88元人民幣），按年增3%。預測第四季業績改善，全年盈利預測82.8億元人民幣（每股盈利2.66元人民幣），增幅7%，預測市盈率僅5.3倍，較六年平均11.8倍折讓五成半；預測市賬率0.54倍，較六年平均1.73倍折讓近七成。
三，國藥在中大型同業中，估值數一數二最低，相對於同系公司，吸引力亦大。間接大股東復藥今年預測市盈率13.7倍、市賬率1.23倍。國藥旗下「國藥一致」（深：000028）今年預測市盈率9.7倍、市賬率0.85倍；另一家旗下「國藥集團股份」（滬：600511）今年預測市盈率10.6倍、市賬率1.44倍。
掛牌13年 盈利年年升
四，國藥2009年9月上市，IPO價16元（歷史高價45.65元、歷史低價14.6元），現價15.36元，掛牌13年仍然潛水，感覺上一定是業績出問題，其實不然。
2009年上市，國藥盈利9.67億元人民幣，至2022財年預測82.8億元人民幣，增幅756%，每股盈利由0.53元人民幣增至預測2.66元人民幣，增幅402%。更難得的是，期內盈利沒有一年是倒退的。
國藥現價15.36元，目標19.8元。花旗（10月尾）睇25元，瑞信（10月尾）睇22元。
