【now.com財經】李寧(02331)(市值656億元)上周三(10月25日)最高31.65元，上周五(27日)最低23.25元，收24.9元，由周三(25日)高位瀉低21%。今年以來，李寧跌幅63%，成為最大跌幅恒指成分股，同期恒指跌幅12%，安踏體育(02020)(市值2,545億元)亦只跌12%。
年初高價買李寧，等同以市盈率50倍、市賬率6倍入市，代價沉重。李寧現時估值已趨實際，今年預測市盈率較安踏低三成半，市賬率低六成。
一，李寧上周三晚(25日)發表今年第三季最新運營狀況，指零售按年有中單位數增長，同店銷售則有中單位數跌幅，市場反應猛烈。上周四(26日)公司斥資2,892萬元，回購119萬股，均價24.3元，上周五(27日)再斥資2.05億元，回購832萬股，均價24.7元。
李寧大量子彈在手，股價若再傾頹，估計仍會持續增持。今年6月底，公司手上現金高達192.2億元人幣（205億港元），相等於公司市值的31%。
二，2023財年（12月年結）上半年，李寧營收140.2億元人民幣，按年升13%；純利21.21億元人民幣，按年跌3%。中績8月10日晚發出前，股價43.35元，績後翌日曾見46.35元，市場當時即時反應不致欠佳，現價則幾乎較當時腰斬。
李寧今年下半年盈利料遜上半年，但與去年同期低基數比較仍不致太不利，全年盈利預測40億元人民幣（EPS 1.52元人民幣），微跌2%。現價預測市盈率15.3倍、市賬率2.25倍。估值仍不算太低，但已較以前實際；過去六年，平均市盈率40.6倍、市賬率7.3倍。
國際大型同業估值高
三，李寧估值較一般大型同業為低，以下是同業今年預測估值比拼：
．李寧（今年跌63%）：市盈率15.3倍、市賬率2.25倍；
．滔搏(06110)(今年升7%)：市盈率15.7倍、市賬率3.52倍；
．Burlington（美：BURL，今年跌43%）：市盈率20.7倍、市賬率8.97倍；
．安踏（今年跌12%）：市盈率23.9倍、市賬率5.4倍；
．Nike（美：NKE，今年跌16%）：市盈率26.3倍、市賬率10.2倍；
．Lululemon（美：LULU，今年升21%）：市盈率31.8倍、市賬率11.77倍；
．adidas（德：ADS，今年升29%）：市盈率108倍、市賬率5.62倍。
李寧超跌，公司回購，北水增持（過去兩日流入9.23億元），現價24.9元，目標31元，潛在升幅24%。中銀國際（上周）睇64.7元，高盛（上周）睇41元。
