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    【何車評股】中煉化現金等於公司市值3.1倍

    【分析】 2022/10/27 10:35

    【now.com財經】大摩上周發表10大高息薦買中資股/H股名單,條件包括股息率逾8厘、派息比率逾30%、市盈率與市賬率較2008年以後低5%以上。所挑選10股為中國海洋石油(00883)、中石化煉化工程(02386)、中國石油化工(00386)、中國建材(03323)、建設銀行(00939)、中國石油(00857)、中國銀河(06881)、中國移動(00941)、中國人民保險集團(01339)、郵儲銀行(01658)。

    大摩十大薦買高息股、排第二的中煉化,Size最小,H股市值僅44億元,H+內資總值亦不過133億元。內資股全部由母企中石化集團持有,與中石化屬姊妹股。104周高低5.25元/2.95元,昨日收報(10月26日)3元。

    一,今年6月底,中煉化手上現金175.9億元人民幣,另有205億元人民幣存放於最終母企,全無銀行借貸。中煉化沒有重大的非全資附屬公司,因此現金總額380.9億元人民幣,全屬上市公司中煉化,折合409億港元等於公司總市值(H+內資,133億元)的3.1倍!

    高息13.3厘

    2021財年(12月年結),中煉化中息9.1分人民幣、末期息22.2分人民幣,全年31.3分人民幣;2022財年,中期息11.8分人民幣,按年大增30%,假設末息增幅減半,全年派37.3分人民幣,股息率已達13.3厘,較六年平均6.6厘高出6.7厘。

    二,自9年前掛牌以來,中煉化一直有205億元人民幣存放於母企,名為「應收最終控股公司貸款」,中煉化現時收取周息3.6厘,每年收7.38億元人民幣。母企持中煉化全部內資股(29.67億股),去年收取股息9.3億元人民幣,多過所付利息7.38億元人民幣。

    三,彭博綜合券商預測,中煉化2022財年市盈率4.4倍,遠低於六年平均的12.5倍。

    四,中煉化今年預測市賬率0.4倍,遠低於六年平均的0.81倍。

    中煉化9年前IPO價12.44元,現價3元,潛水76%,趁跌市收集,亦可憧憬私有化。大摩(8月尾)睇5.5元,花旗(8月尾)睇7元。 

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