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    名稱 現價 升跌

    資料報價延遲十五分鐘

    【輪證通識】股價波動留意收回風險上升 引伸波幅於較低水平令認股證相對吸引

    【輪證】 2023/01/10 10:50

    【now.com財經】恒指在今年的第一個星期已經上升超過1,200點,並重上21,000點的近五個月高位,不少股份亦都創多個月的高位。而從輪證市場的資金情況來看,上周資金主要流入淡倉,合共有逾2.1億元流入個股淡倉,而在十大資金流入的產品中,有七款都是淡倉,當中以科技股占較多,三大科技股騰訊(00700)、美團(03690)及阿里巴巴(09988)淡倉分別有7,000萬元、5,000萬元及2,800萬元流入。投資者可利用認沽證或熊證作看淡部署,現階段究竟利用哪一款產品比較合適呢?

    了解市況對產品風險的關係

    去考慮一款產品是否合適現時市況,就要衡量產品的風險及回報。在風險方面,兩者的分別是認股證的風險是波幅變化風險,而牛熊證則是收回風險。近日股價升勢強勁,例如阿里一週就上升15元,超過17%,牛熊證的收回風險在這急速變化的市況之下大大上升,而且產品在收回之後有更大機會沒有剩餘價值,投資者面臨全盤損失的機會上升,現時部署牛熊證就要注意這個風險。反觀認股證的波幅風險反而不高,雖然近日股價波動,但引伸波幅沒有太明顯的上升,仍然維持在近幾個月的較低水平,下滑的風險相對波幅高企時較低,同時或有機會受惠於波幅上升為輪價帶來的正面影響。從風險上來看,相對於較高收回風險的牛熊證,波幅處於低水平的認股證是較合適的產品選擇。

    以相近槓桿產品作比較

    考慮產品回報時就見選擇合適條款的認沽證,以美團認沽證為例,現時最貼價的中期美團認沽證是行使價170元附近的產品,屬輕微價外,是合適的條款,當中可留意美團高盛沽(29389),是行使價160元以上、兩個月期以上、低街貨產品最高槓桿,條款及槓桿都突出,提供約5.4倍槓桿。以此槓桿去挑選熊證,收回價於215元附近的美團熊證同樣提供約5.5倍槓桿,收回價距離現貨有約15%差距,投資者就可以衡量此收回風險是否合適,但有見於近日股價波動令收回風險上升以及引伸波幅處於較低水平,認沽證仍是較可取的選擇。

    投資者亦可用此方法挑選其他股份的產品,由於不同股份提供不同的產品,而且部份股份認沽證累積不少街貨情況有別於上述美團的例子,所以仍是要小心篩選,再作出比較,以下是合適條款的主要股份相關產品以作參考。

    相關產品條款:

    美團高盛購(29935),行使價230元,2023年6月6日到期,實際槓桿約5倍

    美團高盛沽(29389),行使價169.9元,2023年3月13日到期,實際槓桿約5.4倍

    騰訊高盛購(22899),行使價379.87元,2023年2月23日到期,實際槓桿約11.2倍

    騰訊高盛沽(29397),行使價263.82元,2023年3月27日到期,實際槓桿約8.4倍

    港交高盛購(21960),行使價425元,2023年3月23日到期,實際槓桿約10.7倍

    港交高盛沽(29856),行使價319.8元,2023年3月20日到期,實際槓桿約9.4倍

    註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

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